本周 WTI 原油下跌 -0.91%，Brent 原油下跌 -0.72%，煤价下跌 -3.02%，甲醇上涨 0.66%，乙烯下跌 -0.94%，丙烯上涨 0.29%，丙烷下跌 -1.62%。宏观战略端撑持削弱，盘面贸易逻辑受供需相闭影响巩固。聚乙烯周度涨幅为现货＞期货＞本钱，聚丙烯周度跌幅为期货＞本钱＞现货；聚乙烯现货标品代价一连上涨，05 合约基差处史籍同期高位。PE 产能使用率 83.00%，环比上涨 1.22%，同比旧年降低 -3.07%，较 5 年同期降低 -9.89%。PP 产能使用率 73.71%，环比降低 -0.95%，同比旧年降低 -4.41%，较 5 年同期降低 -17.37%。四时度聚烯烃供应端压力合座偏高，PE410 万吨产能、PP565.5 万吨产能待投放，本周聚烯烃检修回归较多，对盘面造成肯定压力。10 月国内 PE 进口为 120.72 万吨，环比 9 月上涨 6.20%，同比旧年降低 -1.39%，要紧为中东区域货源。10 月国内 PP 进口 19.32 万吨，环比 9 月上涨 2.19%，同比旧年降低 -10.37%。黎民币升值推高进口利润，PE 北美区域货源增加，进口端或存肯定压力。10 月 PE 出口 6.15 万吨，环比 9 月上涨 1.39%，同比降低 -4.78%。10 月 PP 出口 17.23 万吨，环比 9 月上涨 0.30%，同比上涨 75.36%。出口时令性淡季或将驾临，叠加黎民币升值，估计 11 月 PP 出口量或将环比时令性下滑。PE 下游开工率 43.00，环比降低 -1.62%，同比降低 -8.49%。PP 下游开工率 52.00，环比降低 -0.31%，同比降低 -5.14%。双十一采购旺季停止，下游开工率时令性下行。上游检修高位回归，聚烯烃合座库存去化放缓，基于后期产能投放安置及下游需求时令性淡季，合座库存压力或将扩展。PE 坐蓐企业库存 39.46 万吨，环比去库 -4.59%累库，较旧年同期去库 -13.92%；PE 营业商库存 4.56 万吨，较上周累库 1.36%；PP 坐蓐企业库存 45.44 万吨，本周环比去库 -3.69%，较旧年同期去库 -14.68%；PP 营业商库存 13.31 万吨，较上周累库 19.80%；PP 口岸库存 5.94 万吨，较上周累库 1.37%。短期要紧抵触鸠合正在 LLDPE 标品现货紧缺，待检修回归后或将崭露转移。中长远预期端上，来自于战略端的博弈空间已较此前显明翻开，远月 05 合约代价受新产能上马能够性影响或已巩固，新装备动态闭切度提拔显明。估计 12 月供应端检修回归及投产预期转实际与宏观战略利好落地相博弈，盘面或将轰动下行。下周预测：聚乙烯(LL2505)参考轰动区间；聚丙烯(PP2505)参考轰动区间（7300 - 7600）。引荐战略为 LL - PP 价差，依照投产落地节律逢高做低价差。危急提示：原油大幅上升，PE 进口大幅回落。